• 摩根士丹利:“逢低买入”计策已死
  • 发布时间:2018-10-29 18:36 | 作者:股票配资网 | 来源:网络整理 | 浏览:1200 次
  •   逢低买入一直是正确的交易,因为它已经深深植根于投资者的心理中。量化宽松时代的充裕流动性提供了弹药,而且随着盈利增长强劲,投资者了解到出现低迷的交易是错误的交易,特别是在2016年和2017年(想想英国退欧和美国大选的抛售和大幅反弹)。甚至企业也学会了购买逢低买入。

      问题在于世界正在发生变化,环境正在从逢低买入的环境转变为应该逢高卖出的环境。1)量化宽松已经结束,全球央行正在撤回流动性,2)盈利增长将从近期减税推动的高点开始放缓,3)业绩不佳和波动性限制风险偏好-投资组合受到冲击,投资者将慢慢了解到逢低不再意味着被买走 。

      2018年的价格行动已经表明“逢低买入”正在逐渐消失。经过一周的下跌后买入标准普尔500指数是一个从2005年到2017年的盈利策略,逢低买入推动了危机后标准普尔500指数的大部分上涨(相对于市场反弹后的买盘)。但在2018年,“逢低买入”一直是13年来的首次负面回归策略

      这种转变的部分原因是中央银行正在撤回流动性和提高利率,配资网,这意味着可用于购买资产的廉价资金 - 无论是投资者还是企业。现在,成都股票配资,随着盈利增长的强势开始受到质疑,金融环境正在紧缩。

      但最终说服投资者停止购买跌势的动力是表现。主动管理人员(包括HF和MF)的盈亏很差,这限制了风险偏好,特别是在一年中的这个时候。虽然一些投资者试图在本月试图逢低买入,但市场仍无法保持逢高(也不能击败单一名称,即NFLX)。这发出了一个信号,表明需求不再像过去那样,而且随着投资者亏损购买逢低买入,他们的行为将发生变化

      到目前为止,投资者一直在通过卖空而不是出售他们的核心多头(即拥挤的技术和增长名称)来管理这次抛售中的风险。MS股票策略师迈克·威尔逊指出(见死猫反弹;风险回报对美国股票仍然不具吸引力;风险溢价问答2018年10月22日)取消最终坚持,并强制适当去除那些职位。

      “逢低买入”恶化也延伸到更短的时间范围,市场在交易日看到相对较大的“差距”和动力。下图显示标准普尔500指数期货价格是平均回归还是盘中走势(它描绘了前期期货价格与下一个期货价格的相关性,其中负数表示更多的均值回归,而正数表示更多的盘中动能或价格“差距” )。随着时间的推移,一般趋势趋势较高/均值回归较少。而且重要的是,在每次波动性飙升时,盘中存在相对较大的动量和缺口风险 -尽管VIX只上涨了一半,但2018年2月看起来与此指标非常相似。

      上述动态可能更多地与市场结构问题有关,而不是改变大多数基本和全权投资者的行为。但它导致流动性恶化和波动性增加,配资平台鑫东财配资,给予自由投资者减少买入跌幅的信心,从而反馈流动性回撤,在市场中造成更多差距等。最终“逢低买入”与“流动性供应”非常相似,而一方的下降导致另一方的下降

      减少购买将减少短伽玛波动率控制基金的边际影响,包括年金,风险平价基金等。正如QDS所指出的那样,基本投资者在过去几年中已基本学会处理这些流动,同花顺炒股软件,这在一定程度上意味着他们'我们学会了买入控制基金创造的弱点。如果不存在那些潜在买家,系统性策略将会产生更大,更持久的影响。

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